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欲帝社社艾草

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第三,风险管理的系统性和集成性。量化投资一般持股数量较多,天生具备风险分散优势;同时,风险模型往往内嵌于量化模型中,通过对各类风险因子的敞口进行评估和控制,真正实现投资和风控的一体化。最后,投资方法和投资策略的可验证性。量化投资可以用历史数据检验投资思想的正确性,按照不同市场环境、不同风格板块,全方位检验模型的适用性和有效性,真正做到了“大胆假设,小心求证”,确保收益的稳定性和可持续性。

显然,特朗普对华惩罚性关税用以缩小贸易逆差,以及打击《中国制造2025》高科技创新的初衷,并没有随着刘鹤访美而改变。不难看出,美国发起的一轮又一轮挑衅性攻势的终极目标并非仅仅为了贸易平衡,而是遏止中国科技进步的步伐,以防其动摇美国独霸世界的基础。

是谁最先指出美债收益率与经济周期的关系呢?杜克大学的Campbell Harvey在1986年提出两者之间的关系并在1988年金融经济学周刊上发表了论文。还有一种说法是芝加哥大学的教授Reuben Kessel发现这个规律的时间更早,在1965年Kessel为国家经济研究局写的工作论文中就已经提到了“利率结构表现的变化有一定周期性”。

我国金融业,尤其是资产管理行业正在经历一个大发展阶段。一刀切的连带赔偿责任对金融业发展中金融产品创新、金融交易模式创新,以及传统金融产业转型可能都不是利好。比如,当前我国保险业正面临转型,保险公司的资金运用范围不断拓宽,可投向不动产、股权、创业板、优先股、创业投资基金、信托计划、金融衍生品等多个领域。根据《九民纪要》的连带赔偿责任,保险公司发行这些保险产品,势必因为销售保险产品的销售商可能的过失而承担连带赔偿责任。那么,保险公司如何约束销售商?约束成本有多高?是否高到保险公司不敢委托销售商销售?这些事关保险业以及资产管理业发展的问题,在《九民纪要》统一的连带责任规定中,找不到答案。

(七)城镇化、新区新城及都市的规划。辉煌成就,代价很大。九五至十一五,快速城镇化。2010年经济增长乏力,一种舆论是大搞农村城镇化以拉动经济。2013年8月两院向国务院汇报时,李克强总理2-3次提到“城镇化关系到我国现代化事业的成败!”,我们从几条路线思考:当时2.6亿农民工没有被城镇化:农村产业、人口、劳动力空心化;土地资源与环境污染;近亿儿童留守农村等。如果不重视必然会导致:社会结构大变动,农业与农村衰退,城市就业困境,下一代人的成长危机。最后,国家两大类人群不和谐:即城市几亿人与农村几亿人之间,城市中几亿原居民与几亿农民工之间。我们体会,克强总理说那句话时,就是要进行大的调整。三个月之后,中央城镇化工作会议召开,习总书记与总理报告,特别是习总书记的长篇报告,内容非常丰富与具体,站得高,方针与政策很坚定明确。我国开始了新型城镇化发展时期:中心是人的城镇化,同时,实施乡村振兴战略。从而避免了类似于拉丁美洲那种陷阱式的城镇化。

再者,有助于国内“去杠杆”。在现代信用货币制度下,宏观杠杆过高,就是货币过度深化;因此,“去杠杆”就是要扭转当前货币过度深化的状态。从宏观经济平衡的角度,要保持汇率稳定。发展人民币境外贷款,是主动顺应货币外流趋势、化解贸易压力的有效举措。发展境外贷款,可以在保持中国金融平稳发展的同时,不对国内货币扩张构成压力。不仅促进了国内放贷机构的资产国际化,而且使得金融机构能更有效地应对国内的“去杠杆”行为。

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